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资产重组失败 万通地产复苏无望?

2016.04.05

文章所在栏目: 专题策划 作者:整合_聊城地产分公司 周成伟

20年前,“万通六君子”之中的潘石屹和易小迪离开了万通;20年后,万通地产创始人冯仑交出万通控股权。20年间,中国房地产业风云变幻,沧海桑田。


2015年7月初,停牌近半年的万通地产,在“互联网+”重组失败后,又抛出了45亿元的定增方案。其中嘉华控股以超30亿元参与认购,占到本次万通地产发行的全部股份的70%,正式成为万通地产的控股的股东。至此,万通地产的冯仑时代谢幕。


万通地产是国内“资历”最老的上市房企之一,它的前实际控制人冯仑有“地产思想家”之称,“美国模式”、滨海新区战略都曾使万通登上过发展高峰,对商业模式的探索一直伴随着这家公司的成长。


万通深陷业绩下行泥潭 遇“互联网+”转型难题


黑夜是黎明的前奏。对于北京万通地产而言,这“黑夜”却显得格外“黑暗”,也格外的“漫长”。与大名鼎鼎的“地产思想家”冯仑相比,如今的万通地产已不复“往日荣光”,“资历”虽老却早已掉队。与动辄百亿级增长的同行相比,万通地产近年一直在30亿-50亿元之间徘徊的营业额还在不断“缩水”。2014年,万通地产营收为19.11亿元,同比下降42.06%,其一年内的非流动负债为19.75亿元,而短期借款也达到了13.32亿元。换句话讲,万通一年的收入,尚不足以还债,而其现金流几乎都处于负数状态。


错过“房地产风口”的万通地产,希望通过重组赶上“互联网+”风口。伴随着互联网浪潮,万通地产2015年年初曾以改善公司盈利、筹划重大资产重组为由停牌,并将重组的目标资产定位为互联网的娱乐、文化业务。按照万通地产的设想,重组后,公司主营业务将介入基于互联网的文化、娱乐等新兴产业。


半年之后的2015年6月24日,万通地产进行了一场针对投资者的“万通地产关于终止重大资产重组事项的投资者说明会”,发布终止资产重组公告后。将主营业务调整为介入基于互联网的文化、娱乐新兴产业,这被看作是万通地产试水”互联网+”的一大重要布局;而决定终止重组计划——这也标志着万通之前宣布的“互联网+”布局构想,最终成为了泡影。


万通地产亲尝转型之难,多重因素造成改革败局


对于此次重组失败的原因,万通方面解释称:公司连续与多家互联网标的公司展开深入磋商与谈判,但由于交易各方对交易价格、交易结构、交易方式等重要问题存在较大分歧,无法在规定的时间内达成一致。


“在‘互联网+’概念大热的背景下,互联网公司正处于一个高估值阶段,对合作的方式和价格等本身就会提出较高的要求,因此在价值对接上,双方其实很难找到一个平衡点。”房地产专业律师刘子孺对此评论。


易居智库研究总监严跃进也指出,从万通的角度去分析,对于同互联网公司之间的合作,会充分考虑后续的回报问题,如果业务聚焦点不一致,那么简单的战略合并其实并没有太多意义,甚至会成为一种烧钱行为。严跃进认为:万通关键是要找到一类新颖的商业模式和业务模式,这才能在创新的基础上显得更为主动。而清晰合理商业模式的缺乏,也被视为整个房地产行业在进行互联网转型过程中所遭遇的普遍问题。


“其实就是价格上谈不拢,相比于之前的估值,如今的互联网公司可能增加十倍都不止;而对于万通这样一个正在走下坡路的公司来说,也很难拿出足够的资金去收购某家规模公司,且如果仅是收购一些规模较小的公司,本身意义又不是很大。”速途研究院院长丁道师认为:“如此的内忧外患下,万通试水‘互联网+’的行动,从一开始便已困难重重。”。


房产自媒体人王新宇表示,不仅是万通,现在谋求互联网转型的房地产公司很多,往往都会碰到很多问题,可以说已经是行业的通病。“首先一个问题是,作为房地产公司往往会过度自信于自身的行业专业度和资金实力,因为这一行业对专业度的要求一般很高,但现在互联网正处在一个高速发展阶段,也是一个初级阶段,很多模式相对还没有得到完全的合理性验证,可能具有极高的风险,这种情况下房地产公司大多会显得比较犹豫畏难。”王新宇表示,“但是风险与机遇并存,房地产公司如果用保守姿态去进行改革,一般很难成功。”


王新宇还分析道,虽然房地产公司需求改革、学习的态度很好,但是真正通过合作去成功推进的案例实际上又很少,因为房地产的流程过于固化,双方沟通会因此存在瓶颈和障碍。“在资金许可的情况下,我更看好互联网对房地产的改革,而不是从房地产到互联网。”王新宇表示。


万通地产梦碎,转型仍或遥遥无期


万通地产并不是一家大公司,但是中国房地产行业最受尊敬的品牌公司之一,一直以房地产行业创新者和开拓者的姿态而受到行业尊重,并深深刻着冯氏烙印。“学先进、傍大款、走正道”,从香港模式转向美国模式,都是万通地产给行业的印象。属于“地产思想家”冯仑的万通时代已经渐行渐远,他曾公开表示“万通地产已开始‘窒息式死亡’”。冯仑退场后,接盘侠嘉华控股看起来还很神秘。这家公司旗下业务众多,主要包含房地产开发销售、金融会展服务、矿业投资、金融证券和高端体育赛事承办五大板块。


有熟悉万通地产的业内人士此前曾对媒体表示:“嘉华系所涵盖的五大业务板块是足够吸引人的。特别是除了房地产主营之外的多元化业务,目前看,在万通地产主营业绩乏力的情况下,不排除未来注入上市公司的可能性。”


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